首先，本周建材板块表现靠前，涨价链是主线。一方面玻纤为首的涨价链景气度冲高，主因2月普通电子布超预期涨价0.4-0.5元/米，提升玻纤板块盈利预期，另一方面【消费建材】为代表的地产链继续和下游地产数据共振。我们持续看好涨价链，置信度排序是，以新质生产力为代表的结构景气链/外需链/内需链，结合各子行业供给格局的变化，价格要素视角，我们最看好电子布、出海外需、国内涂料/防水、国内水泥、国内玻璃等板块，时间维度看，尤其需要重视今年3-4月有望呈现“十五五”开门红，建议节前淡季继续重点配置。

　　第二，重点推荐2月金股上峰水泥。主要看好：①主业稳健性和弹性兼具，水泥业务单吨成本足够低来抵御水泥市场价格波动，已公告3年分红计划框定股息底；②“现金奶牛”投资新经济项目金额累计超过19亿元，知名项目包括长鑫科技、盛合晶微、上海超硅、鑫华半导体等，如果上市将会带来投资收益；③双碳和“开门红”带来水泥2026年价格弹性。在水泥主业表现出色的背景下（收获“小海螺”“小而美”等业内认可），第二曲线同样呈现未雨绸缪、进入收获期（早在2020年9月第一次公告新经济投资），公司核心竞争力体现在精准规划、高效落地、力求专业，在资本市场具有稀缺性。

　　第三，马斯克催化太空光伏趋势，护航空天能源方向，我们提示重视UTG玻璃、TCO玻璃。无论哪种能源方案，UTG玻璃都是重要的封装材料，主要得益于其超薄超轻、弯折性能较好等特性，符合太空核心诉求。此外，钙钛矿的核心材料包括TCO玻璃，我们同步提示重视。

　　第四，AI-PCB上游材料环节，看好载板材料的量/价弹性，CPU拉动Low-CTE新增需求，价格端下游载板处于持续提价过程。产业链的高景气主要来自两方面，一是AI芯片和消费电子对行业产能的争夺，二是技术变革扩大材料需求，近期载板材料积极变化包括：①CPU缺货，开启涨价周期，CPU同样使用ABF载板，拉动载板及上游材料需求。②因电子布及铜箔价格调整以及其他成本上升等原因，载板龙头日企力森诺科1月16日官宣计划载板提价30%，自3月1日开始实施。③1.6T光模块开始采用mSAP工艺，国产光模块链条或有望推动载体铜箔的验证进展。载板材料主要包括Low-CTE布+载体铜箔，日本境内Low-CTE布主要供应方是日东纺，全球供应方还包括中国台湾的台玻、泰山玻纤（中材科技）、宏和；载体铜箔的主要供应商包括日企三井金属，中资发展速度较快的企业包括铜冠铜箔、方邦科技。

　　①水泥：本周全国高标均价342元/吨，同比-53元/吨，环比-3.3元/吨，全国平均出货率24.6%，环比-7.8pct，库容比为62.69%，环比+2.88pct，同比+2.75pct。②玻璃：本周浮法均价1154.49元/吨，上涨9.69元/吨，涨幅0.85%，截至2月5日重点监测省份生产企业库存天数26.84天，较上周四库存增加0.13天。截至2月5日，2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米，环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为5.74%，环比下降0.42pct。④玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3580.75元/吨，环比上涨1.29%，电子布市场主流报价4.9-5.45元/米不等，环比大幅提升。⑤电解铝：美国就业数据疲软叠加AI恐慌，铝价短期内震荡下滑。⑥钢铁：全国建筑钢材价格弱稳运行，市场成交降至冰点。⑦其他：国废价格环比上涨，动力煤、原油、LNG价格环比持平。

　　①2月2日，中国建设银行支持上海市第一批收购二手住房用于保障性租赁住房项目在上海签约。上海市浦东新区、静安区、徐汇区将作为首批试点区域率先推进相关工作，这标志着上海开展二手住房用于保障性租赁住房工作进入实质性推进阶段。②帝欧水华公告定增方案，拟向水华智云（实际控制人之一朱江控制的企业）发行股票，拟募集资金总额不超过3.6亿元。③大禹节水拟以19,237.50万元转让慧图科技28.5%股权，持股比例降至26.6023%。

　　PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。